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香港发行iBond与美国TIPS及iSB债券类似

从全球范围看,香港发行iBond并非首创。自上世纪80年代以来,巴西、阿根廷、英国、加拿大、美国等国都先后发行过与通胀指数挂钩的债券。张颖认为,iBond与美国财政部发行的抗通胀债券(TIPS)及储蓄债券(iSB)类似,但有三方面不同。

一是发行目的不同。TIPS和iSB是美国政府发行的众多金融/债务工具之重要组成部分,目的是为政府财赤提供融资。而香港特区政府长期奉行审慎理财原则,财政持续保持盈余,发债无弥补财赤之需,只是为了深化债市发展、并为市民多提供一个应对通胀的投资选择而已。

二是发行机制不同。美国TIPS对机构投资者开放并通过拍卖发行,可在二手市场交易;iSB只供零售、不设二手市场,且投资者在首12个月内不能赎回,在1至5年间赎回要罚息3个月。而香港iBond在初次发行时只供香港居民个人认购,若投资者日后有意通过银行或证券公司出售套现,机构投资者可在二手市场参与买卖。

三是定价机制不同。美国TIPS设有通过投标确定的固定票面利息,本金随消费物价指数变化;iSB的回报率是固定票面利息加上截至5月和11月的半年通胀率;通缩时两类债券皆可取回本金及不低于票面利息的回报。而iBond的利息机制则包括浮息和定息两部分,发行时会参照银行利息及3年期优质债券利息来确定最低固定利息,浮息则与过去6个月的通胀率挂钩,最终派息以高者为准。若通胀率低于固定利息或出现通缩,投资者仍可获得本金和固定利息。